植物油，行情趨弱觀望為主

7月9日~13日，在國內植物油現貨供給壓力下和外盤油脂油料價格大幅下跌的拖累下，國內植物油期現貨價格破位大幅下跌，市場情緒恐慌，下游多觀望。

目前，國內植物油現貨供給充裕，而市場需求依舊疲軟，在缺乏新利好消息的情況下，下周行情將繼續趨弱，操作上建議觀望為主。

豆油：庫存環比上升

本周，在中美貿易戰和美豆產區天氣良好的影響下，CBOT大豆期價在短時大幅反彈后再次走弱。技術面看，向下已無空間，且利空已出盡，預計下周CBOT大豆期價筑底回升的可能性較大。

本周，連豆油期價再次大幅下跌。技術面看，7月份供給壓力繼續存在，下周繼續弱勢震蕩，操作上建議觀望為主，逢急跌輕倉多單；現貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是豆油需求疲軟，貿易商提貨積極性較弱，豆油庫存繼續上升；二是馬盤棕櫚油期價下跌帶動連盤棕櫚油向下，并拖累國內植物油整體價格。

利多因素：一是巴西大豆升貼水因中國需求而大幅走高，進口大豆到港成本易升難降，成本支撐油粕價格；二是三季度末南美大豆將退出市場，國際大豆供給主要依賴美豆，屆時國內豆類商品將處于去庫存狀態，行情上漲可能性較大；三是當前進口大豆盤面壓榨利潤已萎縮至20元/噸左右，部分地區現貨壓榨利潤已虧損至100元/噸以上，成本對油粕價格的支撐將顯現。

菜油：空頭資金發難

本周，鄭菜油期價破位向下，領跌國內植物油市場。技術面來看，下周鄭菜油仍有向下空間，期貨操作上建議先觀望，等行情趨穩后可輕倉買多；現貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是7月份國內豆油、菜油庫存居高不下，棕櫚油主產國也處于生產旺季，國內卻處于傳統的植物油需求淡季，植物油現貨基本面壓力持續存在；二是下周臨儲菜油拍賣重啟，且拍賣底價遠低于市場價，市場情緒低迷，空頭資金趁機發難，逼迫多頭資金割肉離場。

利多因素：一是當前進口菜籽盤面壓榨利潤已到盈虧邊緣，現貨壓榨利潤已為負值，成本支撐下，油廠挺價意愿將增強；二是雖然臨儲菜油拍賣底價低于市場價，但多在西北地區，考慮到出庫費和運費，價格優勢并不明顯，折成倉單成本也高于盤面價格，同時考慮到貼水，當前價格最低的華南地區菜油生成倉單成本也低于盤面，國內菜油成本明確，當前因資金空逼多而造成的偏成本的下跌，反而提供了較好的價值投資機會；三是預計下一年度國內菜油供給缺口高達百萬噸，國內菜油長線看漲的觀點不變。

棕油：出口需求疲軟

本周，受馬盤棕櫚油期價下跌拖累，連棕櫚油期價繼續向下。技術面看，下周連棕櫚油仍以弱勢震蕩為主，期貨操作上建議觀望為主；現貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是馬來西亞棕櫚油局最新報告顯示，出口量低于市場預期，而庫存高于預期；二是7~10月仍是馬來西亞棕櫚油增產周期，市場對低價棕櫚油給國內外植物油市場帶來壓力的擔心一直存在。

利多因素：一是主產國棕櫚樹處于衰退期，棕櫚油供給增速下降，一旦需求好轉，價格將會爆發；二是近期令吉匯率疲軟，印度政府提高了除棕櫚油以外的植物油進口關稅，對未來幾個月棕櫚油需求將有所提振。